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LEXIQUES ET DEFINITIONS : O
OAT
Voir obligation assimilable du trésor
OATi
L'OATi est une obligation émise par l'Etat français et indexée sur l'inflation. Ainsi, chaque année le coupon et le prix de remboursement sont réévalués pour tenir compte de la hausse de l'indice des prix depuis le lancement de l'emprunt. L'investisseur est ainsi complètement protégé contre l'inflation.
Obligation
Une obligation est un titre de créance négociable représentatif d'une fraction d'un emprunt émis par une entreprise, une entité du secteur public ou l'Etat. En tant que créancier d'une entreprise, le porteur d'une obligation ne court pas le risque industriel de celle-ci puisque sa rémunération est contractuelle. Il sera remboursé avant les actionnaires en cas de faillite de l'entreprise. En contrepartie, il ne bénéficie pas des droits sociaux liés à l'action (droit au bénéfice et droit à la gestion de l'entreprise via le droit de vote).
Obligation à bons de souscription d'actions (O.B.S.A.)
On appelle obligation à bon de souscription d'actions une émission obligataire à laquelle est attachée un bon de souscription d'actions. Ce dernier permet de souscrire à une future augmentation de capital à un prix fixé. Pratiquement, l'obligation et le bon de souscription sont cotés séparément.
Obligation à bons de souscription d'obligations (O.B.S.O.)
On appelle obligation à bon de souscription d'obligation une émission obligataire à laquelle est attachée un bon de souscription d'obligation. Ce dernier permet de souscrire à un nouvel emprunt obligataire pour un prix fixé. Pratiquement, l'obligation et le bon de souscription sont cotés séparément.
Obligation à bons de souscription en actions remboursables
Une OBSAR est une obligation à laquelle est attachée un BSAR. L'OBSAR permet en particulier de refinancer la dette bancaire de sociétés de taille moyenne à un taux d'intérêt en apparence plus bas grâce à la présence des BSAR. Il leur permet notamment d'accéder au marché obligataire autrement réservé, de facto, aux grandes entreprises.
Obligation à coupon unique
Une obligation à coupon unique est un titre de dette dont le remboursement s'effectue à l'échéance uniquement avec le paiements des intérêts capitalisés. C'est financièrement similaire à une obliagation à coupon zéro.
Obligation à coupon zéro
Une obligation dite à coupon zéro est une obligation dont les intérêts sont versés en totalité à l'échéance de l'emprunt après avoir été capitalisés sur toute la période.
Obligation à taux fixe
Une obligation à taux fixe est un titre de dette dont l'échéancier de flux est parfaitement connu à l'émission car le taux du coupon a été fixé à ce moment-là et ne changera pas au cours du temps.
Obligation à taux variable
Une obligation à taux variable est un titre de dette dont l'échéancier de flux n'est pas parfaitement connu à l'émission. Le coupon d'une obligation à taux variable n'est pas fixe, mais indexé sur un taux observable (généralement un taux court terme, l'Euribor 6 mois par exemple). A chaque échéance du coupon, la valeur de celui-ci sera calculée en fonction de ce taux de marché. Ceci permet d'annuler le risque de taux car l'émetteur de ce titre est sûr qu'à tout instant, il est endetté au taux du marché, ni plus, ni moins.
Obligation assimilable du Trésor
Les obligations assimilables du Trésor sont des titres de dettes émis par l'Etat français. Des lors, elles portent la meilleure signature du marché et constituent la référence pour le taux de l'argent sans risque.
Obligation cautionnée
L'obligation cautionnée est une reconnaissance de dette, souscrite par une entreprise au profit du Trésor Public, et garantie par une caution bancaire, dans le but de différer le paiement de la TVA ou de taxes assimilées (alcools, douanes, etc.). Le délai accordé par l'administration est en général de quatre mois.
Obligation convertible
L'obligation convertible est une obligation qui donne à son détenteur, pendant la période de conversion, la possibilité de l'échanger contre une ou plusieurs actions de la société émettrice. C'est un produit d'une grande souplesse d'utilisation puisque le taux d'intérêt peut être fixe, variable, indexé, flottant, révisable, etc., toute condition d'amortissement pouvant par ailleurs être envisagée, en particulier le coupon zéro. L'obligation convertible s'assimile à une obligation classique avec une option d'achat sur des actions nouvelles de l'émetteur.
Obligation échangeable
Une obligation échangeable est une obligation émise par une société et remboursable en actions d'une autre entreprise qu'elle détient en portefeuille. A l'échéance de l'emprunt, soit le cours de l'action sous-jacente a suffisamment monté pour que les investisseurs demandent le remboursement de l'obligation échangeable en actions sous-jacentes. La dette disparaît alors du bilan de la société ainsi que les actions sous-jacentes. Soit le cours n'a pas suffisamment monté, l'emprunt est alors remboursé en liquidités, et la société garde les actions sous-jacentes.L'obligation échangeable s'assimile à un prêt sur gages avec une option d'achat consentie à l'investisseur sur les titres détenus en portefeuille
Obligation remboursable en actions
Contrairement aux obligations convertibles, pour lesquelles subsiste toujours un risque de non-conversion, les obligations remboursables en actions se transforment obligatoirement en capitaux propres. Elles sont remboursées par remise d'actions de la société émettrice. Il n'y a donc pas de flux financiers de remboursement.
OBO
voir Owner Buy Out
OBSAR
voir obligation à bons de souscription en actions remboursables
OBSAR
voir obligation à bons de souscription en actions remboursables
OCEANE
On parle d'OCEANE (obligation convertible en actions nouvelles ou existantes) quand l'émetteur d'une obligation convertible peut remettre au créditeur soit de nouvelles actions émises pour l'occasion, soit des actions existantes qu'il détient en portefeuille, par exemple à la suite d'un rachat d'actions.
Offre à prix ferme
La procédure de première cotation dite offre à prix ferme consiste à mettre à la disposition du public une quantité de titres à un prix fixe prédéterminé. Quel que soit le nombre de titres demandés, ce prix est appliqué. S'il est très inférieur à ce que le marché aurait été prêt à payer, le cours montera fortement dans les jours suivant l'introduction. Les acheteurs du premier jour s'approprieront alors la plus-value. Les demandes centralisées par Euronext sont servies arithmétiquement selon le pourcentage résultant du rapprochement de l'offre et de la demande. Le taux d'allocation minimum des demandes est en général de 1%. Cette technique a été fréquemment utilisée pour les privatisations. Cependant pour éviter de laminer les petits ordres, il peut être prévu, par exemple, que les ordres soient servis en priorité jusqu'à hauteur de x titres.
Offre à prix ouvert
cette technique de mise à disposition de titres financiers sur le marché (placement auprès des particuliers) vise à fixer une fourchette de prix a priori. Le prix est néanmoins défini à l’issue de l’offre
Offre binding
Dans le cadre d'une mise aux enchères d'une entreprise, après selection d'une demi-douzaine d'offres au plus (short-list), après déroulement des management presentations et après la remise d'un projet de contrat de cession aux acquéreurs potentiels, il y a souvent constitution d'une data room où sont regroupées toutes les informations d'odre économique, financier ou juridique concernant l'entreprise à vendre. Après consultation de ces informations exhaustives et rencontre avec le management, les acquéreurs potentiels doivent transmettre au vendeur une offre définitive qui prend souvent la forme d'un contrat. Il s'agit d'une offre binding (en franglais).
Offre binding
Dans le cadre d'une mise aux enchères d'une entreprise, après selection d'une demi-douzaine d'offres au plus (short-list), après déroulement des management presentations et après la remise d'un projet de contrat de cession aux acquéreurs potentiels, il y a souvent constitution d'une data room où sont regroupées toutes les informations d'odre économique, financier ou juridique concernant l'entreprise à vendre. Après consultation de ces informations exhaustives et rencontre avec le management, les acquéreurs potentiels doivent transmettre au vendeur une offre définitive qui prend souvent la forme d'un contrat. Il s'agit d'une offre binding (en franglais).
Offre mix & match
Dans le cadre d'offre publique, les offres mix & match sont des offres avec une branche principale mixte (cash et titres) et deux branches alternatives, une en cash uniquement, une autre en titres uniquement. Ce type d'offres permet de mieux satisfaire les actionnaires de la cible qui ne peuvent pas avoir tous les mêmes objectifs (monétiser leur participation ou rester dans la nouvelle entité). Ces offres constituent l'une des dispositifs du banquier d'affaires afin de rendre une offre plus attractive.
Offre non binding
Dans le cadre d'une mise aux enchères d'une entreprise, après envoi d'un teaser présentant la société, les acheteurs potentiels qui manifestent un intérêt reçoivent des informations complémentaires (en général synthétisées dans un mémorandum d'information), en contrepartie d'un engagement de confidentialité. Après étude de cette information, ils déposent une offre d'achat sous forme d'une lettre d'intention, ou offre non binding, mentionnant un prix, des conditions suspensives et éventuellement le plan de développement. Sur la base de cette offre, le vendeur donne ou non accès au second tour,
Offre publique d'achat
L'offre publique d'achat consiste à proposer aux actionnaires d'une société cotée l'acquisition de la totalité des titres pendant une période donnée et pour un prix fixé et versé en espèces. La procédure d'OPA se fait sous la surveillance des autorités de marché qui s'assurent du respect des principes de transparence, de bonne information et d'égalité de traitement des actionnaires.
Offre publique d'échange
Contrairement à l'offre publique d'achat, l'offre publique d'échange propose d'acquérir les titres de la société cible en échange des titres de la société initiatrice. Une offre publique d'échange ne donne donc pas lieu à une sortie de trésorerie.
Offre publique de rachat d'actions
L'offre publique de rachat d'actions (OPRA) est une opération de rachat par une société de ses propres titres en vue des les annuler.
Offre publique de retrait
L'offre publique dite de retrait (OPR) peut être obligatoire en cas de transformations radicales de la société (passage en commandite par actions, changement d'activité, fusion avec son actionnaire de contrôle, cession des principaux actifs...). L'actionnaire contrôlant doit alors lancer une offre donnant une sortie aux autres actionnaires. En outre, un actionnaire seul ou agissant de concert, détenant plus de 95% du capital ou des droits de vote de la société, peut lancer une OPR. Celle-ci peut également être demandée par un actionnaire minoritaire.
Offre publique de vente
L'offre publique de vente (OPV), ou offre à prix ferme (OPF), consiste à mettre à la disposition du public une quantité de titres à un prix fixé a priori, lequel est généralement indentique au prix du placement global auprès des investisseurs institutionnels. En pratique, le prix est fixé à la suite de la constitution du livre d'ordres et ne dépend donc nullement de la demande des particuliers. Il sera appliqué quel que soit le nombre de titres demandés.
Offre publique partielle
En France, l'offre de participation ou offre publique partielle peut être appliquée par les sociétés qui s'engagent à ne pas détenir plus de 10% du capital de la société visée. Cette procédure n'a jamais été appliquée à ce jour.
Offre publique simplifiée
Les offres publiques simplifiées n'ont pas pour objet de prendre le contrôle d'une société, mais d'y compléter une participation ou d'en fermer le capital. Les deux principaux cas d'offres publiques simplifiées sont la procédure de garantie de cours et l'offre initiée par un actionnaire détenant déjà plus de 50% du capital et des droits de vote de la société (offre publique de retrait).
One to one
On appelle one to one, les entretiens en tête-à-tête réalisés par les dirigeants d'entreprise avec leurs principaux investisseurs préalablement à une décision financière importante (augmentation de capital, OPA-OPE...).
Operating lease
voir location financière
Operating profit
voir résultat d'exploitation
Opération primaire
Une opération primaire est une opération avec émission de titres nouvellement créés par l'entreprise qui trouve ainsi un financement par opposition à une opération secondaire.
Opération secondaire
Une opération secondaire est une opération par cession d'actions dejà existantes et sans émission de titres nouvellement créés par l'entreprise qui ne trouve pas ainsi un financement par opposition à une opération primaire.
Opérations intra-groupe
Les opérations réalisées entre sociétés du même groupe sont fréquentes (prêts, relations clients-fournisseurs). Dans l'optique de la consolidation, il est nécessaire d'éliminer des comptes de la société mère et de ceux des filiales ses opérations réciproques et leurs effets internes sur les résultats.
OPRO
appelé squeeze out en franglais, cette procédure « d’expropriation » privée peut intervenir lorsque le majoritaire détient plus de 95% des droits de vote. Le prix proposé par le majoritaire est alors particulièrement examiné par les autorités boursières. Il fait l’objet d’un rapport d’évaluation soumis à l’appréciation d’un expert indépendant agrée par le CMF et la COB.
Option
L'option est un contrat entre deux parties par lequel l'une accorde à l'autre le droit (mais non l'obligation) de lui acheter (option d'achat) ou de lui vendre (option de vente) un actif, moyennant le versement d'une prime. L'achat (ou la vente) de cet actif se fera à un prix déterminé (prix d'exercice), durant une période (période d'exercice pour les options dites américaines) ou à une date précise (date d'exercice pour les options dites européennes). Le fondement de l'option est la rémunération du risque.
Option à barrière
Les options à barrières sont des options qui peuvent être activées ou désactivées (c'est-à-dire créées ou annulées) par le passage du sous-jacent au dessus ou en dessous d'une valeur limite (la barrière). Ceci permet de réduire le risque du vendeur et donc la prime de l'acheteur.
Option américaine
Les options américaines peuvent être exercées à tout moment, pendant une période donnée.
Option d'achat
Voir option
Option de change
L'option de change permet de s'assurer d'un cours de change dans une devise particulière, tout en conservant la possibilité de réaliser la transaction au cours comptant si ce dernier est plus favorable. Il faut bien sûr comparer le prix d'exercice (le cours d'exercice) avec le cours à terme et non avec le cours comptant.
Option de surallocation
voir greenshoe
Option de vente
L'option de vente s'analyse comme une promesse d'achat (un engagement d'acheter), accordée par le vendeur de l'option de vente à l'acheteur de l'option. Ce dernier peut ne pas exercer son option, mais s'il le décide, le vendeur est tenu de lui acheter le sous-jacent.
Option européenne
Les options européennes ne peuvent être exercées qu'à une date précise : leur échéance. La grande majorité des options sont des options américaines.
Option lookback
L'option lookback ou option sur moyenne permet d'acheter ou de vendre des devises sur la base d'une moyenne des cours pendant la durée de vie de l'option. La prime est donc réduite puisque le risque pris par le vendeur est moindre et la volatilité du sous-jacent par rapport à sa moyenne plus faible.
Option réelle
Par analogie avec l'option du financier, on parle d'option réelle pour caractériser la position d'un industriel qui bénéficie d'une certaine flexibilité dans la gestion d'un projet d'investissement. Il est en effet possible de limiter ou d'accroître le montant de l'investissement compte tenu de l'évolution des perspectives de rentabilité, tout comme un financier peut exercer ou non son option sur un sous-jacent. Cette flexibilité détient une valeur qui est tout simplement la valeur de l'option réelle.
Option sur taux d'intérêt
Les options sur taux d'intérêt sont des outils courants pour la gestion du risque de taux, car elles permettent de s'assurer d'un taux futur sans se priver des effets d'une évolution positive pour l'entreprise de ces derniers. Il existe par exemple des options cap, floor et collar, qui permettent de fixer un taux limite, des swaptions, qui sont des options sur des swaps, des options de taux à barrières...
ORA
Voir obligation remboursable en actions
ORANE
Les ORANE, obligations à option de remboursement en actions ou numéraire, sont des obligations à courte échéance qui peuvent dans un cas être remboursées par remises d'actions nouvelles et dans d autres cas par remboursement en cash.Elles ont été utilisées la première fois en France par Lafarge dans son offre publique d'achat (OPA) sur Blue Circle et il était prévu que si l 'OPA réussissait les ORANE seraient remboursées en actions Lafarge et que si cette OPA ratait, elles seraient alors remboursées en cash, Lafarge n'ayant pas besoin des liquidités qu il avait recueillies via l'émission d'ORANE pour financer son OPA si celle-ci échouait. Produit proche de l’ORA, l’Obligation remboursable en action ou en numéraire est en réalité une augmentation de capital conditionnelle au succès d’une offre (les augmentations de capital ne pouvant être juridiquement conditionnelles en France).
Organisme de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM)
On appelle organisme de placement collectif en valeur mobilière les sociétés ou fonds, principalement SICAV et FCP, dont l'activité consiste à gérer un portefeuille de titres financiers. Pour pouvoir exercer, ses sociétés doivent recevoir l'agrément de la COB.
Out of the money
Voir en dehors de la monnaie.
Over hang
arrivée d’un nombre important d’actions sur le marché (voir également equity lines) qui, en raison d’une liquidité insuffisante, pèse sur le cours.
Owner Buy Out
L'OBO est un montage financier LBO (Leverage Buy Out) qui a la particularité suivante: l'actionnaire majoritaire rachète par endettement les actionnaires minoritaires et reste donc actionnaire controlant de l'entreprise qui se trouve donc plus endettée. |
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